2018年以來，國(guo)內瓦(wa)楞紙市場呈現先漲(zhang)后震蕩下(xia)行走勢，紙價(jia)在5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)達到了1-8月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)的價(jia)格最(zui)高(gao)點，然自5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)以后瓦(wa)楞紙價(jia)格卻受下(xia)游訂(ding)單萎縮等因素影響進入下(xia)滑通道(dao)，直至8月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)市場無(wu)明(ming)顯(xian)(xian)好轉，上(shang)下(xia)游略顯(xian)(xian)僵持。據統(tong)計數據顯(xian)(xian)示，8月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)瓦(wa)楞紙均價(jia)4571元(yuan)/噸，環比下(xia)滑3.91%，同(tong)比上(shang)漲(zhang)7.49%。另外較1月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)月(yue)(yue)均價(jia)3907元(yuan)/噸小(xiao)幅上(shang)漲(zhang)17.00%，較5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)價(jia)格最(zui)高(gao)點4936元(yuan)/噸下(xia)滑7.39%。

1 價格變動原因分析

1.1 外廢政策趨嚴

國廢(fei)貨緊價高致(zhi)使(shi)紙(zhi)企成本壓(ya)力(li)增加。5月2日國家海關(guan)(guan)總署發布特急文件《海關(guan)(guan)總署關(guan)(guan)于(yu)(yu)對進口美(mei)國廢(fei)物原料實施風險預(yu)警監管措施的通(tong)知(zhi)》，該通(tong)知(zhi)在瓦(wa)楞(leng)紙(zhi)市場上引發巨(ju)大波瀾(lan)，僅僅上旬瓦(wa)楞(leng)紙(zhi)價格上漲(zhang)幅度超(chao)過1000元(yuan)/噸，遠遠高于(yu)(yu)預(yu)期，但同時也提前(qian)透(tou)支了后期的部分訂單，從(cong)而(er)導致(zhi)后市陷入疲軟(ruan)狀(zhuang)態。截(jie)至目前(qian)，2018年進口的(de)(de)總核定(ding)量(liang)(liang)在(zai)1432.88萬噸，較上一年度(du)下滑49%。其中(zhong)大部(bu)分核定(ding)量(liang)(liang)掌握(wo)在(zai)規模(mo)(mo)紙(zhi)企手中(zhong)，憑借(jie)原料成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)優勢規模(mo)(mo)紙(zhi)企個別基(ji)地(di)紙(zhi)價(jia)(jia)調至(zhi)低于周邊中(zhong)小紙(zhi)企的(de)(de)水平。8月23日中(zhong)午12點01分起，中(zhong)國對(dui)美廢加征(zheng)25%的(de)(de)關稅，利于國廢價(jia)(jia)格上漲，對(dui)瓦楞紙(zhi)價(jia)(jia)格形成(cheng)(cheng)(cheng)利好(hao)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)撐(cheng)，但受需求(qiu)偏(pian)弱影響高成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)不能順暢的(de)(de)傳導(dao)至(zhi)下游(you)，成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)撐(cheng)演變為紙(zhi)企的(de)(de)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)壓(ya)力。

1.2 國內出(chu)口商品減少，間接影響瓦楞紙需求量

今年國(guo)內出(chu)口貿易出(chu)現萎縮，主要做出(chu)口訂(ding)單(dan)的企業遭受重創(chuang)，訂(ding)單(dan)急劇下滑，因(yin)此生產線(xian)開工亦難以保證。據卓創(chuang)調研數據顯示，紙板廠(chang)的(de)平(ping)均開工率僅在60%左右，開工不足現象十分常見，這從而減少了瓦楞紙的(de)需(xu)求量(liang)。

1.3 進(jin)口原(yuan)紙數(shu)量大增

今(jin)年進口(kou)原(yuan)紙數量大(da)幅增加，低價沖(chong)擊(ji)國內(nei)貨源(yuan)。據海關數據顯(xian)示，2018年1-7月份瓦楞紙進口(kou)量達到了(le)60.35萬噸(dun)，較(jiao)去年同期大(da)幅上漲122.9%。進口(kou)瓦楞紙憑借著物(wu)美價廉的優勢大(da)量涌入國內(nei)，這(zhe)對國內(nei)貨源(yuan)產生較(jiao)大(da)沖(chong)擊(ji)，使原(yuan)本有(you)過高(gao)庫存壓力的紙企(qi)雪上加霜，另外也使不少紙企(qi)為爭取客戶資源(yuan)大(da)打價格戰。

1.4 下游采購心(xin)態趨于理性

由于經歷(li)了近兩年紙(zhi)價的(de)大漲大跌(die)，下(xia)游在面臨上(shang)述情況時(shi)也會(hui)對后市作出相應(ying)(ying)的(de)分(fen)析(xi)和判斷，采購時(shi)會(hui)根據自身情況進(jin)行適當進(jin)貨，不再(zai)盲目地儲備大量的(de)原紙(zhi)庫存(cun)。這從而導致紙(zhi)企庫存(cun)壓力(li)難(nan)以(yi)向下(xia)轉移，供(gong)應(ying)(ying)壓力(li)居高不下(xia)的(de)情況下(xia)紙(zhi)價上(shang)漲動力(li)不足(zu)。

2 帶來的影響

2.1 行業集中度提升

原(yuan)料廢紙整體(ti)供應有收緊(jin)預期，價格大幅下滑(hua)可能性較小(xiao)。而下游(you)需求無好轉跡象(xiang)，紙企停機停產(chan)壓力將(jiang)增加，加之成本(ben)面壓力的雙(shuang)重影響，部分(fen)中小(xiao)企業(ye)將(jiang)被淘汰出局，規模企業(ye)成本(ben)優勢(shi)凸顯，行業(ye)集(ji)中度將(jiang)持續提升。

2.2 二級廠進入(ru)行業(ye)整合期

由于過(guo)去兩年(nian)包裝用紙行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)度提升，下游二級(ji)廠擴(kuo)張迅(xun)速新增產能不(bu)斷釋放，然進(jin)(jin)入2018年(nian)以后市場需求出現萎縮，供需矛盾(dun)突出導致二級(ji)廠再次進(jin)(jin)入行(xing)業(ye)整合期。

2.3 替代品

目前瓦楞紙市(shi)場雖處疲軟運行狀態(tai)，但因原料成(cheng)本(ben)高位(wei)，紙價短期大(da)幅下滑可能性較小。終(zhong)端為降低(di)成(cheng)本(ben)壓(ya)力，仍將(jiang)尋求低(di)價包材(cai)替(ti)代。

2.4 新(xin)增產能推遲(chi)或(huo)擱淺

因瓦楞紙(zhi)(zhi)市場行(xing)情降溫，紙(zhi)(zhi)企盈利空間(jian)壓縮，從而導致瓦楞紙(zhi)(zhi)行(xing)業(ye)新增(zeng)產能投放時(shi)間(jian)將有所延遲或(huo)擱淺。

3 后期走勢預測

目前瓦楞(leng)紙(zhi)(zhi)(zhi)市場(chang)供應壓力尚(shang)存(cun)，多數紙(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)庫存(cun)處于(yu)高位(wei)。下(xia)游(you)需(xu)(xu)求一(yi)方(fang)面受國(guo)民經濟增速下(xia)滑(hua)影響，終端消費積極性不高，包裝用紙(zhi)(zhi)(zhi)消耗有(you)限；另(ling)一(yi)方(fang)面出口訂單(dan)下(xia)滑(hua)，間接影響瓦楞(leng)紙(zhi)(zhi)(zhi)需(xu)(xu)求釋放。加(jia)之(zhi)部分紙(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)尚(shang)存(cun)新增產能(neng)計劃，因(yin)此雖然四季(ji)度是市場(chang)傳統需(xu)(xu)求旺季(ji)，但(dan)受供需(xu)(xu)矛盾積聚影響，四季(ji)度瓦楞(leng)紙(zhi)(zhi)(zhi)市場(chang)難言樂觀，紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)或(huo)維持區間震蕩為主，其中11-12月份不排(pai)除下(xia)滑(hua)可能(neng)。但(dan)因(yin)原料廢(fei)舊黃板紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)格仍將處于(yu)高位(wei)，紙(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)成本壓力支撐下(xia)紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)下(xia)滑(hua)幅度有(you)限，預計紙(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)在(zai)4000-4500元/噸區間震蕩。